另一家电子烟公司上市:80后女生掌舵 市值3000亿_
短短三年，市值近3000亿人民币，RELX的故事让人叹为观止。
昨晚(1月22日)，中国电子烟品牌RELX约克的母公司吴昕科技成功登陆纽交所，发行价12美元，开盘上涨86%。结束时，其股价暴涨145.92%，市值达458亿美元，约合3000亿人民币。
RELX后面，一个80后出生的女孩掌舵。2018年，优步中国负责人凯特创建了吴昕科技，并推出了电子烟RELX。短短三年，她占据了中国62.6%的市场份额，成为中国第一个电子烟消费品牌。疯狂的市场渗透率带来了惊人的——RELX收入。2020年前三季度营收22亿元，净利润突破1亿元。
经过严格监管，电子烟在二级市场依旧火爆——于去年7月登陆港股，成为“首只电子烟股”。短短半年，股价暴涨，现在市值接近5000亿港元。就在盛宴的背后，这些玩家还面临着很多隐忧，行业总是充满未知。
80后女生杀入电子烟
短短3年，做出3000亿市值
成立三年就上市了，RELX的故事很神奇。
2018年1月，母公司吴昕科技正式成立，随后推出雾化电子烟品牌——RELX约克，直接将中国电子烟文化从大烟雾时代带入小烟雾时代。
在RELX约克创立之前，80后女创始人王赢是优步中国的负责人，曾担任滴滴出行的滴滴优香项目和共享汽车项目的总负责人。从网络车到电子烟，在一次媒体采访中，她提到了自己创业的初衷：
“我很热衷于解决更多人生活中的痛点。七年前，我决定在优步工作，因为我自己不会开车。当时在北京打车很难。我人生中最大的痛点是旅行，很多和我一样的人也是。我看到网络车在解决这个问题上很有效，所以我加入了这个行业，可以提高我和很多人的生活质量。创业做RELX也是一样，能让我和很多烟民的生活品质变好。"
RELX约克的创始团队来自OPPO、华为、中科院、欧莱雅、宝洁和优步。至于为什么叫RELX约克，王莹曾经解释说：“我们最开心的时刻就是听到用户说，‘气管炎用了RELX约克就好了’，‘我用了RELX约克一个月了，一根烟都没抽’。——听到这些反馈是我们团队的‘快乐时刻’，所以RELX的中文名字叫做‘约克’。”
王赢曾透露，RELX约克的所有团队成员都曾吸烟。“作为生活中的奋斗者，香烟是我们的伴侣。我们并非没有意识到吸烟对健康的不利影响。在——名团队成员中，有一些父亲在生命的低谷期因过度吸烟而死于肺癌。现在，我们致力于帮助改变。”
RELX悦刻的诞生，正值一波电子烟创业狂欢。被称为2018年电子烟雾化的第一年，资本开始涌入电子烟行业。自2012年以来，中国电子烟的专利申请数量迅速增加。截至2018年8月，全球电子烟专利25979项，中国电子烟专利22825项，占全球电子烟专利的87%。RELX约克成立于2018年1月，刚刚迈出了第一步。
当时各种电子烟品牌层出不穷。然而，RELX
悦刻迅速在这个竞技场内占得了头部位置。招股书显示，在2019年RELX悦刻就以48%的市占率位居电子烟市场首位，而到2020年9月末时，RELX悦刻品牌的市占率更是达到了62.6%，是国内电子烟第一品牌。这是一只狂奔的独角兽——从2018年1年到2021年1月，成立仅仅三年时间。
1月22日晚，雾芯科技开盘价报22.34美元，较发行价大涨86%。截止收盘，其股价暴涨145.92%，市值达458亿美元，约合3000亿人民币。
揭秘电子烟生意：一年进账超20亿
39岁女创始人身家590亿
电子烟是一门怎样的生意？
自成立以来，RELX悦刻已推出包括一代、阿尔法、灵点、无限、幻影等不同型号的产品。2018年至2020年9月30日，RELX悦刻烟杆累计售出1040万套，烟弹累计售出20440万颗，仅在2020年第三季度的三个月内，烟杆和烟弹就分别售出300万套和6190万颗。也就是说，RELX悦刻一个月可卖出2000万颗烟弹。
自从禁止电子烟网售后，RELX悦刻开始转战线下。2020年1月11日，RELX悦刻宣布全球首家旗舰店在上海正式营业。与此同时，RELX悦刻宣布启动新零售“361计划”，将在未来3年累计投入6亿元，助力1万家RELX STORE开店。
与此同时，RELX悦刻也将自己的触角延伸到了电子烟更加成熟的海外市场。据了解，目前公司的产品已经销往包括加拿大、英国、印尼、新西兰和韩国等在内的至少13个国家/地区。
而警惕电子烟在青少年中流行，是监管的重点工作。雾芯科技官方称，一直执行严格的未成年人保护政策，发起守护者计划，通过技术驱动等关键举措，与分销商、零售商及其他合作伙伴协同努力，防止未成年人使用。
但营收依旧十分惊人。招股书显示，RELX悦刻在2019年和2020年前三季度，实现净营收分别为人民币15.49亿元和22.01亿元，同比增长1068%和93%；期内净利润分别约为4774.8万元和1.09亿元，同比增长1442%和170%；毛利率方面，2019年，RELX悦刻毛利率为37.5%；2020年前三季度为37.86%。
梳理招股书可以发现，RELX悦刻在3年里至少经历了8轮融资，不过招股书并未体现具体融资信息。2018年6月，RELX悦刻宣布完成首轮3800万人民币融资，本轮融资由源码资本领投、IDG资本跟投。随后，红杉中国于公司于A+轮4亿美金估值投资了RELX悦刻。
根据招股书，上市前，CEO汪莹及团队持股比例为58.7%，两位创始人蒋龙和闻一龙分别持股9.9%和6.5%；源码资本持股比例为10.7%，红杉中国持股比例为4.9%。上市后，汪莹团队的持股比例将稀释到54.3%。
按照目前约3000亿人民币市值计算，汪莹及团队持股持有的股份价值约合248亿美元，高达1600亿人民币。根据福布斯报道，上市后，汪莹将收获91亿美元身家，约合人民币590亿元。
电子烟二级盛宴：半年市值暴涨三千亿
背后隐忧开始浮现
雾芯科技市值暴涨背后，是资本市场电子烟盛宴的缩影。
这一点，在RELX悦刻代工厂思摩尔身上更是体现得淋漓尽致。这是中国最早的电子烟制造商之一，它的前身是新三板首个“十倍股”麦克韦尔，主要以OEM/ODM生产及自有电子烟品牌的模式驰骋江湖。2019年，思摩尔以76.1亿元人民币营收占全球市场份额16.5%，成为市场最大的制造商。
2020年7月，思摩尔转向了香港交易所挂牌上市。上市首日，思摩尔较发行价12.40港元高开125.8%，市值超1600亿港元。半年来，这家公司的股价节节攀升。1月22日，思摩尔高开6.69%报83.7港元再创历史新高，总市值为4956亿港元，较上市当天大涨超3000亿港元。
只是狂欢背后，我们依然能看到电子烟行业的隐忧。2019年，经过前两年的狂热奔跑，悬挂在这门生意上方的监管之锤缓缓落下，一度火爆的电子烟市场，迅速踩了刹车。
2019年3月15日晚，央视财经频道3·15晚会直面曝光了时下正热的电子烟种种乱象。随后，国家市场监督管理总局、国家烟草专卖局重拳出击，先后发布了《关于禁止向未成年人出售电子烟的通告》、《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，联合发文督促禁止电子烟网售，并禁止在互联网上发布电子烟广告。
电子烟行业由此跌入冰点，这从RELX悦刻的数据里也能窥知一二。失去线上，RELX悦刻当即转战线下。招股书显示，2018年至2020年前三季度，RELX悦刻通过第三方电子商务平台向最终用户销售的收入占比从33.5%降至0，销售给线下分销商的收入占比从60.2%升至98.2%。
但线下成本远远大于线上，RELX悦刻也不得不面临毛利率下滑、负债率居高不下等问题。招股书透露，2018年、2019年以及截止至2020年9月30日，公司的资产负债率分别为93.7%、92.64%、87.42%。
现在，抢滩线下成为电子烟品牌们的生存法则，势必又是一场厮杀。背后隐忧浮现，让这一门赚钱的生意充满了未知。