张一鸣王兴门 想买LP_
“你知道XX家族的办公室吗？我们计划筹集新的基金，并希望将其对接。”
这是近几个月在VC/PE圈经常听到的一句话。在集资的寒冬，家庭办公室开始流行，成为GP集资的重要对象之一。“现在的筹款环境迫使GP跟着更有钱的家庭去找资金，所以家庭办公室的概念特别火。”北京某VC合伙人透露。
所谓家族办公室，通俗地说就是为富裕家庭理财。近年来，伴随着一波新经济公司的兴起，造就了一大批财富新贵——美团王兴、品多多黄伟、字节跳动张一鸣、幸福时代李学凌、泡沫超市王宁；以及威来、汽车何和理想汽车李翔。他们身家几十亿，应该怎么花钱？
前不久，双湖资本前首席执行官张燕离职后成立了一家家族联合办公室。背后的第一批投资者主要来自互联网新贵，如中国新经济代表公司的联合创始人和高级管理人员。这一波财富新贵，通过家族办公室成为风险投资机构的LP，隐藏在VC/PE圈子里。
新LP开始登场：
VC/PE密集拜访家族办公室
最近几个月，很多GP、母基金从业者、家族财富的机构经理人都向投资界询问过同一个话题：家族理财室。这背后的原因是越来越多的VC/PE在筹集资金的时候把注意力转向了新富阶层。
所谓家庭办公室起源于古罗马，现代家庭办公室出现于19世纪中期。顾名思义，它是一个帮助富裕家庭管理财富和遗产的私人机构。现在，家庭办公室已经成为风险投资界的一个热门群体。
在过去的一年里，筹集资金的困难仍然是困扰人民币基金的一片乌云。据Zero2IPO研究中心数据显示，2020年中国股权投资市场新增总规模为11971.14亿元，同比下降3.8%。与外币基金相比，人民币基金募资难更加突,出新募集金额同比下降8.1%；而且两极分化更严重。——虽然很多负责机构当年完成了100亿的筹资，但中小机构面临严峻挑战。近50%的风险投资机构共融资不到1亿元，更多的小机构消失了。
缺钱依然是部分人民币基金的整体感觉。“机构LP普遍没有新的大动作。银行的资金很难作为LP贡献；保险基金迟迟没有看到实质性的行动；政府引导资金的渠道也开始变窄.”北京一家风险投资基金的国际关系官员介绍道。
一位在北京的母公司基金管理合伙人市场化母基金的境况也不容乐观。坦率地说，“不久前，我和我的合伙人粗略计算了一下，在过去10年里，我们投资了150个全球定位系统。如果现在让我们筛选，我们可以重新投资。不超过10。”
这与另一家VC机构的创始合伙人的观点不谋而合。“目前，大部分市场化的母公司基金难以生存，因为中国GP的不稳定性太高。”这几年，很多VC机构都成了“僵尸基金”，残酷的市场正在淘汰很多被边缘化的GPs，使得母公司基金难以获得稳定的回报。
没钱怎么办？整个市场都在挖掘新的LP群。这时，一批新富阶层在新经济中诞生，他们和他们的家族事务所开始成为VC/PE市场的“救命稻草”。“现在的募资环境就是这样，倒逼GP循着更有钱的家族去找资金，所以家庭办公的概念特别火。”北京一家风投机构的合伙人说。
wseed.cn/vc/38277" target=_blank>建信信托深刻感受到了这个LP群体的力量。2019年4月，建信信托发起成立了一只科创基金，并开始对外募资，不到一个月的时间就募集完成。建信信托并购重组事业部总经理陈铨向投资界介绍，“建设银行的百余名超高净值个人，出资8个亿，占整个基金规模的90%。”他透露了一个趋势：眼下新贵富豪有很强烈的股权投资需求，“尤其热衷投资科技创新领域，但是大多数人缺乏可信赖的投资渠道。”新贵们的家族办公室，正在成为GP们募资的重要对象。“我了解到国内一些非常知名非常头部的机构，现在也在思考到底怎么去介入。”上述IR负责人说。
坐拥亿万身家
王兴、张一鸣等新贵做起LP
新贵富豪们，正在LP圈异军突起。
新经济家族的主力军自新兴独角兽/巨头的掌门人，大多80后。过去数年间，中国互联网的排位竞赛里不再只有BAT，随着美团、小米、字节跳动、拼多多、滴滴，以及小鹏汽车、蔚来汽车等造车新势力的崛起，一群新贵大佬崛起，身家水涨船高。
香港某财富管理机构创始人对投资界表示，“这两年，国内很多新经济公司赴港、赴美上市，造就了一大批新富豪。我们有很多新经济客户，他们在公司上市之前，甚至还在C轮、D轮时，就已经配置了家庭投资，布局非常长远。”打理了那么多富豪的财产，该创始人总结，“10个新经济客户里，有9个会布局家庭投资，这是非常典型的结构。”
其中，股权投资是新贵们十分青睐的方向之一。投资界此前曾报道，包括张一鸣、王兴、何小鹏等在内的多个新经济独角兽/巨头掌门人，都在悄悄成为GP背后的“金主爸爸”。
张一鸣和字节跳动的LP版图颇为隐秘。张一鸣与源码资本创始合伙人曹毅私交甚笃，当初今日头条苦苦寻找B轮融资时，仍在红杉中国任职的曹毅就曾在内部会上力推，后来张一鸣成为了曹毅首期基金的出资人之一。此外，张一鸣和字节跳动还入股了活跃在硅谷的早期基金UpHonest Capital、创投机构XVC以及黑蚁资本。
而王兴的LP版图也渐渐浮现。在源码资本和XVC背后，除了张一鸣也出现了王兴的身影，此外，整个美团系资本覆盖了源码、XVC、辰海资本、零一创投、钟鼎资本及美团自己的龙珠资本等多家VC，成为创投圈一股不可忽视的力量。
更不用说老牌的马云家族、马化腾家族。马云与蔡崇信等联合设立的家族财富基金Blue Pool Capital成立于2014年，主要打理其阿里巴巴IPO所带来的数十亿美元的财富。而腾讯也已经接连投资了几十家VC/PE，包括红杉中国、高瓴创投、高榕资本、启明创投、钟鼎资本、挚信资本、顺为资本、真格基金、青松基金、龙珠资本等众多知名机构。
还有中国知名天使投资人龚虹嘉，在过去几年间通过旗下家族办公室平台成为近30家一线机构的LP，包括红杉中国、IDG资本、高瓴资本、晨兴资本、经纬中国、源码资本、GGV纪源资本、顺为资本等等。以至于现在不少人民币基金募资，都希望见见龚虹嘉。
现在，越来越多新经济掌门人以LP身份进入VC/PE圈，并且更倾向于选择曾经帮助过他们的创投机构进行合作。“我们在一些明星基金和明星项目背后，都能看到越来越多家族办公室或者个人财富新贵的身影。”
VC/PE一股活水来了
刚刚，深圳鼓励家族财富公司设立母基金
那么，GP如何能拿到家族办公室的钱？
目前境内外的家族办公室投资策略大不相同。海外家族基金已经非常成熟，他们在中国进行投资并不罕见，也是国内众多VC/PE机构的LP。例如专注跨境投资的凯辉基金，背后LP就包括很多欧洲豪门家族基金，如开云集团、法雷奥家族、穆利耶家族、达索家族、梅里埃家族、家乐福家族等等。
而在国内，“老经济”和新经济富豪家族的投资偏好又有所不同。一位中介机构负责人告诉投资界：“我们服务过的某个房产大佬的家族办公室，曾向对方推荐过一家半导体基金，但是该家族办公室负责人反馈他老板还是喜欢投资房地产。”
但新经济创始人并不会把大部分资产放在房地产，“他们会把大部分的钱投入生态，投给周围的创始人和曾经的老部下。在LP方面，他们反而不会去选择特别有名的GP，而是会去了解行业，选择深扎行业的黑马型基金。而且这些人都非常低调。”
上海某VC机构的IR负责人还观察到一个有趣的现象：“有些family Office反而会更愿意去研究与自家产业不同的领域去投，比如自己是做消费品的，反而会热衷投科技。这也是一种对整体盘子的配置考量。”
一位不愿具名的投资人透露，上海有十几个家族经常聚在一起，彼此联合投资，包括新经济的头部公司，“他们都有自己的熟悉圈子，触及到稀缺的GP资源。”
对于GP来说，家族办公室虽然诱人，但门槛极高。“这些人本身就是优秀的创业者和守业者，他们更加相信专业的力量，也信任并且依赖专业管理。与此同时，他们更加注重长期回报和生态，愿意拿自己的钱去投人。”
某种程度上，家族办公室就是中国创投行业的良性循环：VC机构出钱陪伴着企业成长直至上市，而财富自由的企业家个人再来出资支持创投机构。
高榕资本堪称典型代表。这家机构自成立就定位于中国的创始人基金（China's Founders' Fund），背后的出资人除了主权基金、养老基金、大学捐赠基金等全球顶级机构投资人，还邀请了以腾讯为首的数十家互联网企业的创始人或核心高管成为LP。
家族办公室，或许会成为2021年募资市场的一大活水。1月8日，深圳发布《关于促进深圳股权投资持续高质量发展的若干措施（征求意见稿）》的通知，其中明确提到，“支持保险资金、家族财富公司等各类社会资本发起设立母基金。”风起云涌，越来越多家族办公室正在诞生中。